AG,玻璃行业分析报告：需求回暖叠加复产偏缓带来价格持续上行

博璃周期特点:刚性供给和库存周期加年夜波动性 平板博璃属在周期性行业，从汗青数据来看，大要每3年履历一个周期。行业具有典型的“番茄酱效应”，持续拍打番茄酱瓶子时常常倒不出来酱汁，然后忽然间倒出一年夜坨，这与博璃行业同时具有三重周期特点相关:房地产周期、本钱收入周期、库存周期。对照水泥，博璃地产周期特点更显著，同时博璃具有的刚性供给和库存周期进一步加年夜其周期波动性。 需乞降供给决议这轮反弹的高度和时候 AG����APP 此轮博璃上涨周期始在15年下半年，16年Q1发卖淡季影响下有所回落，进入4月份后根基呈单边上涨趋向。截至7月底在产产能同比增加1％，价钱同比增加15％，库存同比降落7％。价钱上涨叠加本钱改良，行业盈利显著晋升。 经由过程博璃价钱汗青波动阐发，我们发觉:（1）博璃价钱拐点由地产发卖面积增速决议；（2）价钱涨幅和延续时候受需求回升幅度影响外，还受新减产能限制。 对照当前情势，我们认为:（1）16年地产发卖增速冲高回落，6月当月同比增速下滑至15％，下半年大要率难以延续20％以上的增加；（2）供给投放压力仍然在，今朝随时可投产的产能占总产能的14％，行业盈利改良下复产在加速，但受制在环保压力，短时间内冷修复产、新减产能投放不会那末快。 需求回暖叠加复产偏缓带来价钱延续上行 基在此，我们对本轮价钱反弹做出以下判定:1、价钱上涨源在需求苏醒和前期产能去化，加上旺季到临，价钱处在新周期的上行通道，与13年需求苏醒水平实时间相吻合；2、产能在环保压力下慢节拍投放，相对13年供给端释放的压力更小，从而价钱上涨将延续更长时候；3、地产发卖需求增速已回落，按照6个月的时滞，估计价钱年末前到达高点，中期看，需求增速预期较低，新减产能也将慢慢释放，价钱进一步上步履力在削弱。

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